5月3日晚，会员电商& ldquo正在收集& rdquo(纳斯达克:YJ)以11.00美元的发行价格正式登陆纳斯达克，募集资金超过1.2亿美元。同一天，纪昀股价收于14.15美元，上涨28.66%，市值30.87亿美元。被称为中国最大的& ldquo微信业务& rdquo平台，集聚的崛起，已经不到四年，它的成长速度已经让业界瞠目结舌。公司创始人兼CEO肖商洛已经在接手《21世纪经济报道》的采访，他表示，聚集的最大营销资本不是保守的表白，而是用户的分享。汇聚微店提供正品货源、物流、客服、IT等综合服务。店铺自行配送，获得加盟费和商品利润。商店作为前端流量，平台提供后端本地化服务。商店既是消费者，也是经销商。这种模式将微信业务的分销渠道视为近乎发散。拒绝接受& ldquo微信业务& rdquo能否靠会员支撑30亿美元的市值？招股说明书显示，GMV 2016年、2017年和2018年的总营业额分别为18亿元、96亿元和227亿元。2018年，纪昀总收入达到130.15亿元，同比增长101.97%，2017年收入为64.44亿元。相比之下，2018年，品多多营收131.2亿元，亏损39.58亿元；2018年汇正亏损5632万元。其中次要原因是，聚集客户的成本比其他电商同行低很多。平台购买者数量方面，2016年至2018年，聚集用户数量从250万激增至2320万，付费会员数量从2016年的90万增至2018年的740多万。这意味着每个付费会员平均可以通过社交分享为平台带来两个新用户。因此，2018年内，GMV近66.4%的收入来自会员采购。此外，纪昀微店的商品为自营商品，储存在自建仓库，由第三方配送。它从天猫和JD.COM手中夺得了B2C市场。同时，纪昀微店采用付费会员制度锁定用户。然而，关于这一模式存在巨大争议。2017年5月12日，杭州高新技术产业开发区(滨江)市场监测管理局参观浙江吉商收藏科技有限公司(以下简称& ldquo集中商户收款& rdquo)(代表萧商洛)实施行政处罚。在监管部分，聚集微店的行为违反了《MLM条例》第七条的部分场景，属于MLM的违法行为。根据有关规定，对收藏者进行了处罚，违法所得808万元，并进一步罚款150万元，共计958万元。此后，纪昀微店调整了运营模式，包括会员模式的收费、不能提取现金换取优惠券、取消了三级以内的多组织配送模式。假设第三代用户成为DIA成员，激励只给第二代用户，拿第一代用户无关紧要。对此，纪昀在招股书中暗示，在客户当年12月，公司从杭州洽谈其目前的经营模式和业务，杭州相关监管部门口头确认目前的经营活动为是。它还认为，目前的运作模式不违反共同的法律法规，包括《MLM条例》。在过去的十月，在一封内部信件中，尚笑开始强调& ldquo成员电商& rdquo这是一个从社交电子商务类别中切割出来的新的电子商务轨道。它面向中小型淘宝卖家、线下导购、宝妈，这些都形成了一个重点用户群。根据聚会前的PPT，聚会政策的使用者为25-39岁的女性，年人均可支配收入在17800-36900元之间。这些人的月收入大多在3000元以下。& ldquo无论是内容产品还是实物，想要获得市场，都需要获得低成本、低成本的渠道。不管是不是拼多多，我们的协调点都是尽量减少商品到达用户的成本。& rdquo小商洛评论他的客户。他们既是经销商，也是消费者，通过这种运营方式与用户有着深深的捆绑。但是他们之间有博弈的风险，也面临其他平台的合作。2017年11月，苏宁发布了购买达林家园股份的计划，采用了同样的模式。& ldquo聚集的核心逻辑是让个体成为一个平台。& rdquo小米生态链谷仓学院创始人兼CEO洪华在接手《21世纪经济报道》采访时表示，通过社会营销，在最短的时间内以最低的成本销售是非常高效的。然而，值得注意的是，社会营销是一种从口碑中获得信任的生态。一旦产品质量出现问题，就会形成巨大的问题。因此，质量将是未来社会电子商务的挑战。

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